蜂窝板财物整合有利开展资料渠道逐步构成

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  12 月 1 日晚公告，根据公司战略规划及事务开展需求，为提高拓宽交通物流用复合资料事务，公司拟以自有资金 3,000 万元人民币出资建立全资子公司浙江华聚复合资料有限公司，注册资本为 3,000 万元人民币。

  财物整合有利于事务开展。公司交通物流用复合资料首要指热塑性蜂窝资料，这是一种新式的车身资料，用于代替钢板、胶合板等传统资料。公司以往出产交通物流用复合资料的产能首要散布在杭州华聚（公司本部） 、扬州麦斯通、中骥轿车，相对来说仍是比较涣散，现公司在青山湖建立全资子公司浙江华聚，有望整合出产才能，利于管控和未来开展。

  多资料布局，渠道逐步构成。公司事务分为 5 部分，即覆铜板、导热资料、交通物流用复合资料、绝缘资料、铝塑膜，这几类资料都是根据复合资料配方才能、薄层技能等根底技能拓宽而来，在多年的布局中公司逐步构成了多元化的资料渠道。根据公司未来开展计划，咱们咱们都以为公司在纷歧样的产品的战略思路纷歧，覆铜板、铝塑膜是以高端打破为主，导热资料、交通物流用复合资料是以扩张比例为主，绝缘资料首要经过合作优质客户以储藏资源为主，根据此，公司多类事务多层次布局，思路清晰，未来空间延展性值得等待。

  高端 CCL 持续打破，加码铝塑膜翻开空间。公司近几年专心于研制高端覆铜板产品（高频\高速\HDI\类 BT 等），要点客户认证和批量作业按期而有序进行（高频资料已经在大客户完成批量供给） ，扩产规划发展顺畅（青山湖二期 45 万张/月于 7 月投产，珠海 200 万张/月正在建造）。除了覆铜板之外，公司在新能源轿车用铝塑膜也在加大发力，不只装备日本进口设备、引入日本技能、布局了干法和热法产线 万平方米锂电池封装用高性能铝塑膜项目”建造（现有产能年产约 500 万平方米，产能扩张 7.2 倍） ，未来在新能源轿车板块也将大有可为。

  咱们估计公司 2021~2023 年归母净利为 2.66 亿元、3.55 亿元和 5.09 亿元，对应估值为 23 倍、17 倍和 12 倍，持续保持“买入”评级。